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民营狂欢后 国资崛起时 “大鳄”能否重启环保下一个淘金潮

2019-12-03 11:30:23来源:环保在线 编辑:筱阳阅读量:48328

导读:资本寒冬中,环保企业需要垫资投资做项目,占用大量资金,待回款没钱时,问题随之凸显。随即诸多民营上市企业开始寻求突破口,引入国资已经屡见不鲜。但与此前环保并购热潮不同的是,这一轮交易多为控制权转让,也就是国资开始逐步主导当前环境治理市场。
  一曲关乎产业重塑的变奏曲正在环保吹响,而颇为剧烈的转折点源于国资进场。
 
  这样的表现,与去杠杆、PPP清库、资金面紧张、融资困难、“一刀切”政策等外部环境变化均有关系。首创证券数据显示,2018年环保板块总体市值缩水约45%,企业直接融资难度增大。环保企业遭遇债务危机的原因各不相同,但也存在着一定的共性:部分前期投入大(如PPP类项目)的工程公司,一旦遭遇融资困境导致企业资金吃紧,大量问题就迅速显现。
 
  在资金出现困难的时候,民营环保上市企业往往都会做出同一个决定:引国资入股。而在降负债、去杠杆的大需求下,用产权换取流动性成了央企、国企的重要手段之一。
 
  央企+地方国企加码布局
 
  有专家形容,目前是“大鳄”跨界者在加速布局环境产业。在过去的两年内,包括碧水源、东方园林、锦江环境、启迪桑德、北控水务、环能科技、铁汉生态、中金环境在内的20家民营环保企业引入国有资本,项目层面的具体合作方式包括项目托管、共同投资、项目处置等。截至目前,128家央企中涉足生态环境产业的央企有53家,“包括中节能、光大国际、三峡集团、葛洲坝、中车等等。
 
  参与入股的国企则主要以北京、四川、江苏、浙江等地的地方性国企为主,浙江省环保集团、辽宁省环保集团、陕西环境产业集团、福建省环境保护股份公司、山东环境产业集团以及广西、江西、江苏等省级环保集团纷纷成立运营。无论是在商业模式成熟的城市污水、固废处理领域,还是处于快速上升期的环境治理等细分领域,央企、国企资本均大步踏入。
 
  从合作方式上看,上市企业和国资主要通过股权转让、项目合作、股权/债务重组或多种方式相结合。在清新环境总裁李其林看来,前述选择是被动和主动的结合——被动是民营环保上市企业普遍遇到了各种各样的挑战和问题;主动则是民企通过兼并重组等方式积极与国资进行协同。即大量民营环保企业开始积极寻求与大的国企合作,有的是在某项具体技术成果的应用上开展合作,有的则是要共同推进某个项目上的合作。
 
  “救场”背后的天然优势
 
  而各家转让股权的原因,似乎都逃不过“缺钱”二字,遇到资金困境的,或是上市公司,或是其股东。间接原因是为了“改善生存环境,寻求发展条件”,在与国企和央企的竞争中争取更加主动的地位。
 
  事实上环保市场本身前景非常好,现在许多大型民营企业为挣脱困境或谋求发展寻求“靠山”。国资(央/国企)从三四年前的试探性入局,到如今的大举进入环保产业,既是主动出击,也是大势所趋。用清新环境总裁张根华的话说,这是“顺势而为、大势所趋、蓄势待发”之举。“一般来讲,投资方会带来一些新的理念和方式,这些也会促进公司发生一些良性变化,有助于梳理以前不合理的环节。”业界资深人士透露。
 
  众所周知,在环保行业里,国企的背景象征着能带来大量订单和大量资金的补充。从国资入股的逻辑看,被入驻企业大多在某细分领域具备一定的设备制造和核心技术优势、品牌或市场影响力,通过参与PPP项目获取了一定的运营经验。实质内容是解决了企业的资金安全问题,把企业原有的债务问题承担了,但企业的业绩反弹还是需要窗口进行观察。
 
  还剩多少喘息空间?
 
  一位环保上市公司内部人士称,国资“驰援”,不仅仅是在环保行业,而是一个更广范围内的动作。尤其这一波国资补的是拿单长板显著的情况下,研发能力、运营能力、甚至融资能力的不足。从中长期来看,“民企+国企”的股东背景或成为环保企业未来的重要优势。
 
  国资入驻缓解了民企的流动性压力,长期看是环保行业融资能力和技术、运营优势的结合。而在融资趋紧的背景下,国资在项目拿单、市场开拓、资金成本上优势较为突出,有望与环保民企的技术、项目管理优势产生协同效应。从未来趋势发展来看,企业所提供的服务或产品价值、企业核心竞争力、商业模式的发展或成为企业发展关键。其中,“提高公司治理水平、提高经营活力与效率”成为重要诉求。
 
  而国企新力量的进入,将加剧整个行业竞争和整合。当前环保政策渐成体系,环保督查更加全面化、常态化,环保项目愈加注重质量和效果,行业进入门槛越来越高。北控水务集团有限公司副总裁王助贫认为,民营企业重要的是要看清自己的定位、自己的优势,也就是要找到企业的核心竞争力。
 
  “市场空间是有的,而且是可以分层次、分不同领域的。”环保行业以后基本会以客户主体为边界,政府业务是国企的蛋糕,而纯商业业务,民企则有很强竞争力。“未来民营环保企业的转型,就是从资本驱动型转向技术驱动型,重点方向则是工业污染治理。”

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